叮咚买菜连续6季度盈利，给生鲜电商打了强心针？
5 月 13 日，叮咚买菜发布了 2024 年第一季度的业绩报告。叮咚买菜在该季度的 GMV 达到 55.3 亿元，同比增长 1.4%；营收 50.2 亿元，同比增长 0.5%。同时在报告期内，叮咚买菜的毛利率为 30.6%；Non-GAAP 标准下，净利润率为 0.8%，净利润为 4148.2 万元，是去年同期的 6.8 倍。
连续六个季度的 Non-GAAP 盈利，（即使 GAAP 也已经实现多个季度盈利），已经打消了外界对其经营能力的质疑。而本季度 GMV 与利润同增，又为其接下来的发展带来了久违的想象空间。
业绩会上，叮咚买菜创始人兼 CEO 梁昌霖表示，公司会持续增加优势地区的覆盖密度，进一步提高市场渗透率，并继续加强自有品牌及商品力的建设，为用户提供品质更好的商品及服务。
且在他看来，生鲜行业中，通过低价获得规模、再通过规模降低采购价格和运营成本的原理已经失效。未来，叮咚买菜将不断提高端到端的效率，向供应链索要利润与竞争力。
这对于举步维艰、仍处于转型期的生鲜和零售行业，或有参考作用。
财报截图
01 何以盈利？夯实华东，做透区域
业内普遍的感知是，生鲜电商行业的内部竞争，主要围绕两大要素展开：一是足够集中的规模；二是能够灵活提速的效率。
回归叮咚买菜，其自 2021 年 6 月赴美上市以来，作为起家地和大本营的上海及华东地区，始终被外界关注，也被视作公司未来能否持续发展的基石。
一方面，叮咚买菜在上海的盈利意味着公司在既有规模下，商业模式能够跑通全国的概率大幅度提高；另一方面，上海作为华东乃至全国经济的领头羊，天然具备示范效应。
实际上，早在 2021 年 12 月，叮咚买菜在上海就已实现盈利。而在本季度，叮咚买菜在大盘恢复增长的基础上，江浙沪区域的经营优势也更加凸显。
其中，叮咚买菜在江苏和浙江区域的 GMV，同比分别实现了 16.6% 和 14.8% 的增长，并继续保持了全面盈利。上海 GMV 也于该季度实现同比增长 2.7%，而在同期受疫情影响较小、参考性更强的三月份，仅上海就同比增长近 10%。
业绩会还透露，截至一季度，叮咚买菜在江浙地区新增了 15 个前置仓，且通过较为成熟的复制经验，这些新仓都已经在较短时间内迅速达到了平均水平。另外广深及北京区域的亏损也持续大幅度收敛。
据悉，在该季度，叮咚买菜前置仓仓均日均订单量同比提升了 16%；存量门店的 GMV 同比增长 4.4%。去年下半年，叮咚买菜还完成分选中心仓网布局的优化，这也将持续利好今年链路运营效率的提升。
此外，现金流方面，叮咚买菜报告期内的经营性现金流净流入 0.95 亿元。截至一季度末，公司的现金及现金等价物、短期受限资金和短期投资的余额为 45.1 亿元。这也在一定程度上为叮咚买菜发展的持续性提供了充足的资本保障。
02 持续 " 卷 " 商品
生鲜这门生意，本质上还是做商品，商品足够硬，才会有市场，海内外成功零售企业均深谙这一道理，叮咚买菜也不例外。
比如该季度，包括水果、乳品酒饮、休闲百货和烘焙等类目的销售额超 1 亿元，3 月份同比增长了约 8%，其中水果品类同比增长超过 14%；另外鲜牛肉、有机蔬菜、黑猪和冰鲜水产这四类商品的销售额超过 4 亿元，同比增长约 40%
此外，叮咚买菜的商品能力也正在市场中得到验证。目前，叮咚买菜已经上线了蔡长青、叮咚好食汇、叮咚王牌菜、拳击虾、叮咚大满贯等 20 多个自有品牌。其中，蔡长青 2023 年的 GMV 约 8.4 亿元，同比 2022 年增长了 43%。
不仅如此，叮咚买菜自有品牌商品的 GMV 整体渗透率在 2023 年四季度首次突破了 20%，达到 21.2%，较去年同期增加了 3.1 个百分点。
从零售行业的发展来看，" 回归品价比 "、回归商品本身竞争力已成为发展的共识。在此背景下，企业的商品力愈发重要。
业绩会上，叮咚买菜还透露，未来依然会从链路效率和商品、服务品质上双管齐下提高规模。在商品层面，也将继续聚焦 " 吃的场景 "，满足用户更多样化的生活场景需求，持续给用户提供品质更好的商品，如水果、鲜花等品类也将重点发力。以刚过去的母亲节为例，叮咚买菜数据显示，节日当天卖出超 100 万支鲜花。
不光 " 卷 " 品质，叮咚买菜还在 " 卷 " 健康和营养，2023 年率先推出 " 清洁标签 " 计划，倡导尽可能少添加或不添加。不久前，叮咚买菜正式上线 " 营养选择 " 分级标识。
据介绍，首批标识了 90 个饮品商品。其营养选择分级标准由上海疾病预防控制中心制定标准，根据对非乳源性糖、非糖甜味剂、饱和脂肪和反式脂肪这四个指标的综合评估，将饮料产品分成 "ABCD" 四个等级，推荐程度逐步递减。
而在自有渠道之外，叮咚买菜的商品也进入了更多外部渠道与市场。这显然可以让更多消费者认识并尝试叮咚买菜的商品，实现更多曝光、影响更多用户的心智。
03 向供应链要未来？
可以预见的是，中国的生鲜电商市场拥有无比广阔的前景。
中研研究院的研究信息显示，未来 5 年，网上购物通过线上线下一体化的融合，本地生活各细分赛道还将保持 5% 至 30% 的高速增长，总规模有望超过 38 万亿元。另据《2024 年中国生鲜行业市场分析报告》，2024 年中国生鲜行业市场规模预计将达到 1.2 万亿元。
但生鲜电商的生意也确实 " 难做 "，折戟沉沙的不在少数。Non-GAAP 标准下，连续六个季度实现盈利的叮咚买菜，算是给到了整个行业一针 " 强心剂 "。
始终有分析人士认为，生鲜电商平台可能会通过进一步地优化供应链管理，提高产品品质和服务质量，从而提升消费者体验和满意度。这将有助于生鲜电商在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。
反观叮咚买菜，始终坚持将模式 " 做重 "，最终形成了 " 产地直采——前置仓配货——配送到家 " 的全链路。时至今日，早期的投入已见成效。
梁昌霖也表示，过去的 7 年中，叮咚买菜不断深入产地，通过订单种植和产地直采，进而不断提高采购品质、效率及稳定性。
" 我们不断提升食品的研发和生产加工能力，提升好商品的竞争力。通过自主开发的品控标准、自主研发的中台各管理系统、智能预测和运营系统、仓储自动化系统等，提升农产品采购和中央仓生产加工的效率和灵活性。"
生鲜是高损耗的生意。目前，叮咚买菜的生鲜的周转周期已缩减至 5 天，端到端的损耗仅 1.5%，通过智能预测和调度系统，很好地实现了缺货率和损耗率之间的平衡。
或也因此，在保证 " 品价比 " 的前提下，叮咚买菜获得了相对高的毛利率水平。现如今，这样的供应链能力所发挥的优势，也已直接体现在了业绩数字中。
刚过去的 " 五一 " 劳动节期间，在消费者出行现象较多、江浙沪对外发送旅客同比增长的情况下，GMV 依然同比增长了 17%。分区域来看，江浙沪区域同比增长 24%，北京地区同比增长 5%。
或因对未来前景的乐观预估，叮咚买菜调高了利润和规模的预期，预计今年以及二季度的净利润和营收规模，都会有较大幅度的同比增长。且二季度及全年均将实现 Non-GAAP 以及 GAAP 口径的盈利。
然而，消费分级下，整个中国的零售业仍处于调整期，很多渠道都还处在举步维艰的阶段。整个生鲜电商行业也依然面临诸多不确定性。
相信在未来，如何走出 " 内卷 "，找到零售业的发展增量，将成为各大玩家的发展关键。
